私人股权投资.pdf

私人股权投资 孙树杰 2008 年 4 月 2 孙树杰 市场、战略、资本……企业竞争焦点的转换 „要不要外面的钱？ ‡基金能给企业带来什么价值？ ‡干嘛不直接上市？ ‡什么时候要钱合适； „怎样才能拿到外面的钱？ ‡价格能否便宜； ‡代价大不大； ‡企业直接跟基金打交道，还是请投资顾问？ „我自己值多少钱？ ‡怎样估值； ‡让出多少比例合适； „怎样与基金股东打交道？ ‡股东们关注什么； „基金怎样变现？ ‡投资者的多种退出方式； ‡选择上市地点的标准：价格第一？ 3 孙树杰 目前对资本市场的认识程度… 4 孙树杰 本次交流要达成的目标… „对私人股权投资市场有整体了解； „了解股权投资的基本流程； „把握股权投资的几个关键点； „掌握一些基本概念； „具备整合相关专业力量，完成自身股权投资全过程的能力； 5 孙树杰 目录 ‡资本改变经济格局 ‡股权投资的国内外市场现状 ‡股权投资基金的设计与运行机制 ‡投资决策与项目的初步筛选 ‡尽职调查 ‡选择恰当的估值方法 ‡设计合理的交易架构 ‡杠杆交易 ‡股权投资的风险控制 ‡股权基金的退出 ‡关于上市 ‡附：主要证券市场上市对比 6 孙树杰 为什么谈论她：私人股权投资改变世界经济格局 „2005年全球股权投资基金融资超过3500亿美金，2006年4000亿美金； 2007年前9个月已经是3700亿，全年预期接近5000亿美金； „以上数字是关于纯粹股权投资，而杠杆收购活动常常使用大量负债； ‡杠杆收购能够撬动至少3到4倍的交易额； ‡2007年全球并购项目交易额超过4万亿美金； „每5个收购项目中就有1个有私人股权基金参与； „IPO市场：绝大多数IPO有基金的参与； „私人股权投资涉及的项目交易金额在某些国家占到GDP总量的2－5％； ‡中国是0.5％，大有可为； ‡基金的从业人数相对很少； ‡巴菲特：他的公司伯克希尔-哈撒韦(BRKA) 2008年2月初提出愿意为三家债 券保险公司承保的价值8000亿美元的市政债券提供再保险 ； 7 孙树杰 私人股权投资促进企业成长，改变企业治理模式 „英国风险投资协会的一份报告中指出：在过去的7年中，英国私营企业 部门19%的人员就职于私人股权投资支持的公司； ‡这些公司5年间的雇佣增长率是大型上市公司的5倍； „在美国计算机及周边设备产业、软件产业VC背景企业高度集中，其VC 背景企业工作岗位数量分别占本行业总数的94%和88%。 „私人股权投资为企业带来附加价值； ‡督促高层专注于真正的管理，而不是单纯的遵守法律规则； ‡资本和税收结构优化； ‡